区域战略|制度型开放下的海南自贸港建设布局

文｜杨帆  于翔  李云汉

海南自由贸易港历经近10年的探索，自2025年12月起正式封关，是我国对外开放改革最高标准试点，后续将遵循“一线放开、二线管住、岛内自由”的引领，加快吸引全球优质要素集聚。其中，金融政策方面，深度探索资本项开放，自由贸易账户成为跨境资金流动的核心通道；财税政策聚焦零关税、低税率，企业、个人及产业链关键环节受益可观；药械领域，先行先试、RWS试点等做法构建差异化优势，助力博鳌乐城先行区成为国际医疗创新高地。



▍海南自贸港正式封关，是对外开放改革最高标准试点。

海南自由贸易港建设是党中央着眼于国内国际两个大局、为推动中国特色社会主义创新发展作出的重大战略决策，2017年以来历经前期探索、规划立法、封关准备多个阶段，至2025年实现正式封关。自贸港政策的推出并非一蹴而就，我国从保税区到自贸区再到自贸港，层层递进，逐步探索。后续将遵循“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”的引领，加快吸引全球优质要素集聚。

▍金融政策：深度探索资本项开放，打造金融开放“试验田”。

制度型开放与安全底线并重成为“十四五”以来主线。我国金融开放先通道后制度，逐步从“引进来”迈向双向互联互通常态化。封关运作把海南金融开放推入制度兑现期，成为资本项开放深化的关键抓手。一方面，以FT和EF自由贸易账户成为跨境资金流动的核心通道，另一方面，跨境资管试点把海南的金融开放从账户通道延伸到资管产品端，为海南跨境资管常态化运行补上关键制度拼图。

▍财税政策：从“点状优惠”到“体系化”，聚焦零关税、低税率。

商品贸易方面，货物从海外进海南和从海南进大陆两类情形在关税和增值税方面享受优惠。企业方面，海南对注册在自贸港且符合“鼓励类产业+实质性运营”要求的企业按15%征收企业所得税，对跨境投资平台、区域总部与产业链关键环节的利润弹性较为直观；同时，实际居住不少于90天的个人个税以15%封顶。

▍医药器械产业：以博鳌乐城为范例，打造国际医疗创新高地。

博鳌乐城国际医疗和消费先行区以医疗开放、创新驱动为核心定位，致力于打造完整的医药器械产业生态。其以“药械审批、技术应用、产品服务”为核心，通过先行先试、省级直接审批、RWS试点等做法破解国内医药产业的“卡脖子”问题，构建了难以复制的差异化优势，成为乐城吸引全球资源的核心竞争力。

▍风险因素：

自贸港政策出台节奏不及预期；自贸港建设发展不及预期；地缘政治风险或对自贸港吸引力形成扰动；自贸港优势产业发展不及预期。



关于我们

中信证券研究网站：

https://research.citics.com

添加权限请联系您的对口客户经理

中信证券研究服务小程序：

中信证券研究服务

添加权限请联系您的对口客户经理

免责声明

本文节选自中信证券研究部已于2026年2月1日发布的《区域战略系列报告之十四—制度型开放下的海南自贸港建设布局》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

重要声明：

本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。